摩根大通美债客户调查：市场新风向初现端倪

近期，摩根大通发布的一项针对其客户的美国国债市场调查在华尔街引发了广泛关注。作为全球最大的投行之一，摩根大通拥有庞大且多样化的客户基础，从对冲基金到央行，从养老基金到主权财富基金，其客户行为往往被视为市场的重要风向标。因此，每当该行发布关于客户配置意图、风险偏好或资产选择的调查结果时，市场参与者都会格外留意其“透露”的信号。

在这份最新调查中，一个“新”趋势开始浮出水面：机构投资者正逐步调整其对美国国债的看法。在过去一年，由于利率上升和通胀不确定性，许多客户对美债保持谨慎甚至悲观态度。然而，本次调查数据显示，持“看多”美债的客户比例已显著上升，甚至出现部分主动加仓的动作。

背后原因并不复杂。首先，美联储释放的暂停加息信号令市场对未来收益率的预期趋于平稳，部分投资者认为美债的风险收益比正在改善。其次，在地缘政治不确定性增强以及部分股票估值过高的背景下，美债重新被视为“避风港”。尤其是10年期和30年期长期国债，再次获得了海外央行和养老金管理机构的青睐。

与此同时，该调查还反映出一个耐人寻味的变化：客户对短期国债的兴趣略有下降。这可能意味着市场对“更长期限、更高稳定收益”的资产需求正在回升，传统的久期配置策略或许将重新回到主流视野。

摩根大通的分析师也指出，这一调查结果可能标志着全球固定收益市场进入一个新的阶段——一个从“防御”转向“策略性进攻”的微妙转折期。机构资金的这种新动态，无疑将对未来几个季度的债券市场定价、利率走势和跨资产配置决策产生深远影响。