特朗普再登台：中国股市风云再起？

2024年美国总统选举尘埃落定，特朗普以微弱优势再次入主白宫。作为一位备受争议的政治人物，特朗普的政策主张和执政风格早已在全球范围内引发广泛关注。对于中国而言，他的回归无疑是一场地缘政治的变量，而对中国股市而言，则可能是一场新的风暴或一次重新洗牌的契机。

特朗普上一次执政期间，中美贸易战成为资本市场的主旋律。高关税、出口限制、技术封锁、企业制裁等政策，曾让中概股经历一轮剧烈震荡，A股市场在某些板块亦遭遇资金流出和估值压缩。从这个角度看，特朗普的再度当选在短期内可能会引发市场的不安情绪，尤其是在科技、出口导向型制造业等领域，投资者可能采取更加谨慎的态度。

不过，时间背景已然不同。2024年后的中国经济与2016年相比发生了显著变化，供应链更加多元化，内需拉动的能力不断增强，数字经济与新能源板块快速成长。这些转变意味着中国股市对外部政治风险的“免疫力”可能有所增强。倘若特朗普再次发起贸易施压，部分资金或将从受影响的外向型板块流出，转而寻求内需驱动型板块的避风港，比如消费、医药、新能源、半导体国产替代等。

此外，特朗普的政策常伴随美元波动与利率变化。如果其新任期内继续推行减税、扩张性财政等政策，可能刺激美元走强、资金回流美国，这对新兴市场的资本流动构成挑战。中国股市作为全球第二大资本市场，也将受到溢出效应的波及。但同时，这也会促使国内政策向稳增长、稳资本市场方向倾斜，从而形成一定对冲效应。

资本市场的本质是预期博弈。特朗普的回归既是挑战也是机会。在他治下，美国对华政策大概率将更趋强硬，但也正因此，中国的市场改革、产业升级和制度建设更可能加速推进。这些内在因素，或将在震荡中孕育出新的增长动能。